环球策略收评|国内期货主力合约涨跌互现，多晶硅涨超4%

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　　2025年6月30日，国内期货主力合约涨跌互现，多晶硅涨超4%，工业硅涨近3%，菜粕、PX涨超1%；跌幅方面，集运指数（欧线）跌近2%，SC原油、玻璃、焦煤、甲醇跌超1%，纯碱、硅铁、生猪跌近1%。

　　国投期货：

　　1．工业硅期货延续增仓上行，近期在价格低位背景下，资金情绪受大厂减产传闻及商品整体氛围带动偏向乐观。现货价格工厂小幅上调，但下游接受度一般，盘面点价更具优势，仓单持续注销，SMM最新数据显示交割库库存周环比减少1.4万吨。尽管库存情况边际改善，但若盘面继续反弹，出货速度预计将有所放缓，同时新疆开工仍具韧性，叠加云南丰水期临近，供应端扰动消息反复，整体倾向以震荡行情看待。

　　2．多晶硅期货减仓拉涨。SMM的N型复投料均价34500元/吨持稳，现货市场成交有限，组件订单阶段性回落，下游N型硅片价格继续下探，企业以下修排产应对需求回落。目前多晶硅自身库存压力较大，近期虽有头部企业传复产消息，但目前尚未完全确定，若逆势增产，整体现货价格或面临进一步回调压力，盘面则倾向低位震荡。

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